JPMorgan’daki emtia analistlerine göre altın fiyatları yeni yılda 2.000 doların üzerinde tutunmaya devam edecek. Değerli metal, 2024’teki ek faiz indirimlerinin yanı sıra yatırım talebinin geri dönüşünden fayda sağlayacak.
Değerli metaller, enflasyonun sağladığı ek desteği kısmen kaybedecek!
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere, altın fiyatları 2.000 doların üzerinde kalsa da ilerlemekte zorlanıyor. Yatırım bankası hala “tek yapısal yükseliş tahminimiz altın ve gümüş için” görüşünü koruyor. Ancak, değerli metallerin yüksek enflasyonun sağladığı ek desteğin bir kısmını kaybetmesi bekliyor. JPMorgan Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Emtiaların 2024 yılında çekirdek enflasyondan faydalanması pek olası değil. Enflasyonun %3’ün altına düşmesi gerekiyor. Dolayısıyla bu, iş döngüsünün doğru zamanlanmasıyla birlikte, long pozisyonları başlatmak için gereken iki koşul. Ayrıca, 2024’te sektörün görünümünü çok taktiksel hale getirecek.
Ekonomik ve jeopolitik belirsizlikler, güvenilir bir değer deposu olarak kalması nedeniyle yaygın olarak güvenli liman varlığı olarak görülen altın için olumlu etkenler olma eğiliminde. Altın fiyatları, diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyona sahip. Bu yüzden, düşen piyasalar ve jeopolitik stres dönemlerinde sigorta görevi görmesi mümkün. Daha zayıf bir dolar ve daha düşük faiz oranları da getirisi olmayan külçenin cazibesini artırıyor. Analistler, Fed’in faiz indirimine gideceği beklentisinin, son üç faiz indirim döngüsünde olduğu gibi, altının son dönemdeki fiyat artışında da önemli bir rol oynadığına dikkat çekiyor.
Önceki Fed faiz indirimi döngülerinde altının performansı.Altın fiyatları bir çıkış rallisinden önce geri çekilecek
JPMorgan Baz ve Kıymetli Metaller Strateji Başkanı Gregory Shearer, “Tüm metaller arasında, 2024 yılı boyunca ve 2025’in ilk yarısına kadar hem altın fiyatları hem de gümüş fiyatları için orta vadeli bir yükseliş tahminine en yüksek inanca sahibiz. Ancak bir girişin zamanlaması kritik olmaya devam edecek,” diyor. Bu doğrultuda Shearer, şu açıklamayı yapıyor:
Şu anda altın, temel kurlar ve döviz (FX) temellerine göre hala oldukça zengin görünüyor. Ayrıca, Fed faiz indirimi beklentilerinin tahminlerimizden daha erken gerçekleşmesi nedeniyle yakın vadede başka bir mütevazı geri çekilmeye karşı hala savunmasız.
Shearer, önümüzdeki aylarda yaşanacak fiyat geri çekilmelerinin, ABD GSYİH büyümesinin yavaşlamasıyla birlikte 24 ortalarında başlamasını bekledikleri bir çıkış rallisi öncesinde alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini de sözlerine ekliyor.
Fed faiz indirimlerine ilişkin bahisler ve etkileri
JPMorgan Research, Fed’in 2024’ün ikinci yarısında 125 baz puanlık indirim yapacağını öngörüyor. Bu rakam, geçen ay yayınladıkları 2024 görünümünde öngördüklerinden 25 baz puan daha fazla. Analistler, “Altın fiyatları için tahminler, çekirdek enflasyonun 2026’da %2 hedefine dönmeden önce 2024’te %2,4’e ve 2025’te %2,2’ye gerileyeceğini öngören Fed resmi tahminlerine dayanıyor” diyor.
Bu güncellenmiş ekonomik görünüme dayanarak JPMorgan, ABD’nin 10 yıllık nominal getirisinin 1. çeyrek sonundaki %3,95’ten 2024 sonunda %3,65’e 30 bps düşeceğini tahmin ediyor. Aynı zaman diliminde reel getirinin %1,75’ten %1,45’e gerileyeceğini öngörüyor. Bu tahminlerin altın fiyatları üzerindeki etkisini Shearer, şu şekilde açıklıyor:
Bu dönemde Fed’in faiz indirim döngüsünün ve düşen ABD reel getirilerinin, 2024’ün ilerleyen dönemlerinde altının kırılma rallisinin arkasındaki tek itici güç olacağını düşünüyoruz. Altının reel getirilerle ters yönlü ilişkisi tarihsel olarak Fed’in faiz artırım döngülerinde zayıflamış, ardından faiz indirim döngüsüne geçişte getiriler düştükçe tekrar güçlenmiştir.
JPMorgan’ın 2024 ve 2025 için altın fiyatları tahminleri
Analistlere göre, düşen getiriler 2024’ün ikinci çeyreğinde altın fiyatlarını yeni nominal zirvelere taşıyacak. Böylece, 4. çeyrekte altın ortalama 2.175 dolar olacak. Analistler, 2025’in 3. çeyreğinde ise üç aylık ortalama zirvenin 2.300 dolar olmasını bekliyor. Ayrıca analistler, merkez bankası alımlarının 2024 yılı boyunca altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. Pozitif net ETF akışlarının ise yılın ilerleyen dönemlerinde nihayet geri döneceğini tahmin ediyorlar. Shearer, bu konuda şunları söylüyor:
Kurumlar rezerv varlıklarını çeşitlendirmeye çalıştıkça bazı merkez bankalarında rezervlerin artırılması için hala alan var. Bu nedenle satın alma 2010’ların sonlarına kıyasla yapısal olarak yüksek kalmaya devam edecek.
Bu arada analistler, ETF altın varlıklarının azaldığı iki yılın ve borsalardaki ortalamanın altındaki net long pozisyonların ardından, artan yatırımcı iştahının da 2024 altın fiyatları rallisine önemli bir katkı yapacağını tahmin ediyor.
